(资料图片仅供参考)

民生固收信用利差数据库构建及内容详见此前已发表报告《信用策略系列：

信用策略框架构建之利差》。

本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y 为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y 的个券进行计算。或因样本券有限或前后计算时点变动而导致展示数据较实际有所偏离。

城投债：中低评级、短久期利差显著收窄

2023 年08 月18 日，城投整体利差为125bp，较2023 年08 月11 日下行9.5bp。细分来看，中低等级短久期利差收窄幅度最大，尤其是剩余期限在半年内的个券，以及1 年期左右，隐含评级在AA 的个券。

分省来看，天津市隐含评级为AA 的城投债利差整体收窄幅度逾100bp，其中1Y 个券利差平均收窄幅度逾200bp。

产业债：利差整体收窄

2023 年08 月18 日，隐含评级为AAA、AA+、AA、AA(2)及AA-的产业债利差均值分别为37bp、65bp、100bp、117bp、463bp，较2023 年08 月11 日分别变动-3bp、-5bp、-6bp、-5bp、21bp。

风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。

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